报告公司投资评级 - 歌尔股份的投资评级为“买入（维持）”[2] 报告的核心观点 - 歌尔股份2024年上半年业绩处于预告中值偏上，盈利能力大幅改善[1] - 公司积极整合产线，提高运营效率，盈利能力快速修复[12] - AR有望开启新一轮产品周期，受益于多模态AI大模型的推动[13] - 预计公司2024-26年归母净利润为25/35/45亿元，对应PE估值28/20/16倍，维持"买入"评级[14] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本为3,417百万股，流通股本为3,010百万股，市价为20.60元，市值为70,393百万元，流通市值为62,005百万元[4] 股价与行业-市场走势对比 - 歌尔股份与沪深300指数的股价走势对比显示，歌尔股份的股价表现优于市场平均水平[5] 公司盈利预测及估值 - 2022年至2026年的营业收入预测分别为104,894百万元、98,574百万元、98,771百万元、120,004百万元和144,268百万元，增长率分别为34%、-6%、0%、21%和20%[7] - 2022年至2026年的净利润预测分别为1,749百万元、1,088百万元、2,509百万元、3,526百万元和4,539百万元，增长率分别为-59%、-38%、131%、41%和29%[7] - 净资产收益率预测分别为6%、3%、8%、10%和12%[7] 公司业绩详细数据 - 2024年上半年收入为403.8亿元，同比减少10.6%；归母净利润为12.3亿元，同比增长190.4%；扣非归母净利润为11.8亿元，同比增长168.5%[9] - 2024年第二季度收入为210.7亿元，同比增加0.1%，环比增加9.1%；归母净利润为8.5亿元，同比增长167.9%，环比增长122.8%；扣非归母净利润为9.1亿元，同比增长113.4%，环比增长229.8%[10] - 2024年上半年，智能声学业务大幅增长，主要受益于耳机业务稼动率提升[11] 资产负债表及财务比率 - 2023年至2026年的资产负债表预测显示，资产合计分别为73,744百万元、77,111百万元、87,386百万元和99,987百万元[16] - 2023年至2026年的财务比率预测显示，毛利率分别为8.9%、10.3%、10.6%和10.8%，净利率分别为1.0%、2.4%、2.8%和2.9%，ROE分别为3.5%、7.6%、9.8%和11.5%，ROIC分别为3.2%、7.7%、9.2%和10.6%[16]