公司基本情况 - 总股本为2,324百万股，流通股本为887百万股，市价为76.60元，市值为178,044百万元，流通市值为67,910百万元[2] 投资评级 - 报告对海光信息的投资评级为“买入”（维持）[3] 公司盈利预测及估值 - 2022年至2026年的营业收入预计分别为5,125百万元、6,012百万元、8,605百万元、11,873百万元和15,793百万元，增长率分别为122%、17%、43%、38%和33%[4] - 同期净利润预计分别为804百万元、1,263百万元、1,712百万元、2,364百万元和3,091百万元，增长率分别为146%、57%、35%、38%和31%[4] - 每股收益预计分别为0.35元、0.54元、0.74元、1.02元和1.33元[4] - 市盈率（P/E）分别为221.6、140.9、104.0、75.3和57.6[4] - 市净率（P/B）分别为10.4、9.5、8.9、8.1和7.3[4] 公司业绩分析 - 2024年上半年实现营收37.63亿元，同比增长44.08%，归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%，毛利率63.43%，同比增加0.56个百分点，净利率32.58%，同比下降1.56个百分点[6] - 2024年第二季度实现营收21.71亿元，同比增长49.67%，环比增长36.35%，归母净利润5.65亿元，同比增长28.95%，环比增长95.77%，毛利率63.83%，同比增加1.66个百分点，环比增加0.96个百分点，净利率38.3%，同比减少0.30个百分点，环比增加13.53个百分点[6] 公司业务发展 - 海光CPU已应用于电信、金融、互联网、教育、交通等行业，海光DCU主要面向大数据处理、商业计算等计算密集型应用领域以及大模型训练、人工智能、泛人工智能应用领域展开商用[6] - 2024年上半年，公司在CPU和DCU芯片技术领域持续投入，研发投入13.72亿元，同比增长11.54%[6] - DCU能支持全精度模型训练，实现了LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言、通义千问等大模型全面适配，达到国内领先水平[6] - 海光高端处理器产品已经得到国内行业用户的广泛认可，并逐步拓展了浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商[6] 市场前景分析 - 据IDC最新发布Global Data Sphere 2023数据，2023年我国数据量规模预计为30.0ZB，2027年将达到76.6ZB，2023-2027年CAGR达26.4%[6] - 根据我国印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》，2025年我国算力规模将超过300 EFLOPS，智能算力占比达到35%[6] - 在AI的时代浪潮下，智算需求持续抬升，以加速芯片为主导的智能算力将成为数字经济时代下的算力主角[6] - 随着国产智能算力需求进一步提升，公司DCU业务将充分受益于GPU的国产替代浪潮[6] 投资建议 - 考虑到公司x86授权的稀缺性、掌握核心技术并具备自我迭代能力、产品性能卓越具备市场竞争力，且下游市场广泛、空间巨大，业绩表现亮眼，预计公司2024-2026年归母净利分别为17.12亿元、23.64亿元和30.91亿元，维持“买入”评级[6]