报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 营收保持增长,快运业务为主要增长驱动 - 2024年上半年公司营业收入同比增长17.54%,主要系快运业务收入同比增长驱动 [2] - 快运业务2024年上半年营业收入为166.25亿元,同比增长21.13% [2] - 公司持续提升收派服务质量,推进产品创新与运营模式变革以满足客户多元化需求,同时网络融合项目稳步推进,共同促进快运业务规模进一步增长 [2] 毛利率同比下降,费用率同比下降 - 2024年上半年公司实现毛利率7.62%,同比下降1.25个百分点,主要由于公司加大运输资源投入带来运输成本上升 [2] - 2024年上半年公司期间费用率为6.11%,同比下降1.34个百分点,主要由于公司加大对销售团队资源支持,并持续推进流程优化、职能组织扁平化,实现管理水平提升 [2] 成本管控成效显著,资产处置收益大幅增长 - 公司持续推进成本管控,成本节降效果显著,人工成本占收入比下降6.44个百分点 [2] - 1H2024公司确认资产处置收益9784万元,同比增长1209.5%,主要由于公司将子公司股权转让,并签订售后租回合同,确认产业园售后租回利得8850万元 [2] 盈利预测与估值 - 维持2024-2026年归母净利预测为11.1亿元、13.7亿元、16.5亿元 [1][4] - 维持"买入"评级 [1]