报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 盈利能力分析 - 公司 2024 年 H1 毛利率达 24%,较去年同期提升 2个百分点,主要系原材料钴酸锂价格大幅下降 [2] - 公司 2024 年 H1 净利率为 1.9%,较去年同期下降 0.7个百分点,主要系公司加大研发投入、汇兑收益下降 [2] - 公司 2024 年 H1 研发费用达 6.6 亿元,同增 37%,研发费率为 12.4%,较去年同期提升 3.6个百分点 [2] - 公司 2024 年 H1 财务费用达 0.4 亿元,财务费率为 0.8%,较去年同期提升 1.2个百分点 [2] 消费电子电池业务 - 2023 年公司在笔电、手机电池份额为 31%、8%,位列第二、第五 [2] - 2024 年 H1 公司笔电锂电池销量同增 10.5%,智能手机锂电池销量同增 13%,公司份额持续提升 [2] - 2023 年公司首次实现苹果手机电池产品量产,未来手机电池份额提升可期 [2] 动力储能业务 - 公司聚焦汽车低压锂电池、无人机电池业务 [2] - 2024 年 H1 公司汽车低压锂电池收入同增 730%,产品已得到多家一线主机厂认可 [2] - 2024 年 H1 公司无人机电池营收同增 56%,预计伴随启停电池、无人机电池放量,动力储能业务有望逐步减亏 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司 2024-2026 年归母净利为 7.4、10、15 亿元 [2] - 公司股票现价对应 PE 估值为 21、15、10 倍 [2]