报告公司投资评级 - 润本股份的投资评级为“增持”，目标价格为21.32元，当前价格为17.04元[4] 报告的核心观点 - 润本股份2024年上半年业绩符合预期，受益于抖音及分销渠道的高增长，产品端定时驱蚊液带动驱蚊品类领增，毛利率和盈利能力均有提升[2] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 润本股份的52周内股价区间为12.45-22.08元，总市值为6,894百万元，总股本/流通A股为405/61百万股，流通B股/H股为0/0百万股[5] 资产负债表摘要 - 润本股份的股东权益为1,957百万元，每股净资产为4.84元，市净率为3.5，净负债率为-6.70%[6] 财务摘要 - 润本股份预计2024-2026年的营业收入分别为1,344、1,661、2,038百万元，同比增长30.2%、23.5%、22.7%；净利润分别为309、381、467百万元，同比增长36.9%、23.0%、22.8%；每股净收益分别为0.76、0.94、1.16元[11] 投资建议 - 润本股份维持“增持”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.76、0.94、1.16元，目标价为21.32元。公司2024年上半年营收、归母、扣非分别为7.44、1.8、1.75亿元，同比增长28%、51%、48%，毛利率为58.64%，同比提升3.09个百分点，净利率为24.2%，同比提升3.57个百分点[10] 业绩分析 - 润本股份2024年上半年驱蚊、婴童、精油营收分别为3.31、2.92、1.08亿元，同比增长44%、28%、7%，毛利率分别为54.8%、61.6%、63.3%。分渠道看，预计天猫营收同比增长约15%，抖音同比+50-60%，京东同比+10-15%，分销同比40%+增长[10] 长期展望 - 润本股份长期看在性价比趋势持续发力产品渠道拓展，公司产品卡位0-50元性价比高于同业，自建供应链实现成本领先，产品推新及迭代能力较强，渠道端线上精细化运营能力较强，预计抖音GMV高增同时盈利能力优化，线下成长空间广阔[10]