报告公司投资评级 - 报告给予润本股份"买入-A"的投资评级,6个月目标价为22.10元 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入7.44亿元/+28.47%,实现归母净利润1.80亿元/+50.69% [3] - 2024年单二季度,公司实现营业收入5.77亿元/+35.00%,实现归母净利润1.45亿元/+46.99% [3] 盈利能力 - 公司2024H1毛利率58.64%/+3.09pcts,2024Q2毛利率59.49%/+2.98pcts,毛利率提升主要是由于品牌力增强及品规模扩大,降本增利效果显著 [4] - 公司2024H1实现归母净利率24.20%/+3.57pcts,2024Q2实现归母净利率25.04%/+2.04pcts,盈利能力显著提升 [4] 产品表现 - 公司驱蚊、婴童护理、精油三大核心系列产品均表现优异,2024H1驱蚊系列产品收入3.31亿元/+44.49%,毛利率54.77%;婴童护理系列产品收入2.92亿元/+28.13%,毛利率61.64%;精油系列产品收入1.08亿元/+6.94%,毛利率63.25% [5] 渠道拓展 - 公司已形成线上线下相融合的全渠道销售网络,其中线上渠道2024H1实现收入5.36亿元/+25.06%,占比已高达72.09% [5] - 公司旗下品牌荣获得2024年"天猫618母婴洗护用品第一"、"京东618母婴洗护用品第一"、"拼多多618母婴洗护用品第一" [5] 财务预测 - 我们预计公司2024-2026年的营业收入同比+29.1%/+24.7%/+19.1%至13.3/16.6/19.8亿元,归母净利润同比+31.9%/+25.8%/+22.2%至3.0/3.7/4.6亿元 [6]