报告公司投资评级 - 中国生物制药的投资评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 公司业绩超预期，创新产品收入占比攀升，转型步入新阶段 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 公司2023年实现收入158.7亿元(同比+11.1%)，归母净利润30.2亿元(同比+139.7%)，经调整Non-HKFRS归母净利润15.4亿元(同比+14.0%)，业绩呈稳健增长趋势 [5] 创新产品收入 - 2024H1公司创新产品（包括创新药及生物类似药）实现收入61.3亿元(同比+14.8%)，占收入比重为38.6%(同比+1.2 PCTs)；新产品（五年内上市产品）实现收入60.3亿元(同比+39.6%)，占收入比重为38.0%(同比+7.7 PCTs) [5] 研发进展 - 公司自研与BD双轮驱动，PD-L1单抗、ALK/ROS1/MET抑制剂、ALK抑制剂、利拉鲁肽新晋获批上市；多款重磅产品已处于临床后期或NDA阶段，有望陆续获批上市 [5] 运营效率 - 公司2024H1毛利率为82.1%，同比+0.3 PCTs；销售管理费用率为43.1%，同比-0.5 PCTs；研发费用率为16.2%，同比-0.1 PCTs [5] 市场数据 - 52周内股价区间（港元）为2.34-3.88，当前股本（百万股）为18,791，当前市值（百万港元）为59,944 [6]