报告公司投资评级 - 维持买入-A投资评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩受市场景气度影响，基金代销、经纪、两融业务收入有所下滑，但自营收益增厚带动利润降幅较营收降幅收窄，基金代销规模及经纪业务市占率仍具韧性。展望后续，公司凭借自身用户存量积淀及数智化深耕赋能，有望伴随市场景气回暖而充分释放业绩弹性 [2] 根据相关目录分别进行总结 基金代销业务 - 2024H1，公司互联网金融电子商务平台实现基金认申购交易达8603万笔，同比-14%，其中非货基认申购交易达5433万笔，同比-30%；基金销售规模为8514亿元，同比+4%，其中非货基销售规模为4997亿元，同比-1%。受代销渠道竞争加剧、费率调整等影响，2024H1公司金融电子商务服务营业总收入同比-30%至14.1亿元 [2] 经纪业务 - 经纪业务板块，2024H1公司实现证券经纪业务净收入同比-10%至20.0亿元，主要受制于代理买卖证券业务收入滑落；东财证券股基交易额同比-6%至9.2万亿元，市占率同比+0.05pct至4.00% [2] 两融业务 - 两融业务板块，2024H1公司实现利息净收入同比-8%至10.3亿元，两融余额有所收窄，2024H1末两融业务融出资金较年初-6%至423.7亿元 [2] 自营投资业务 - 自营投资板块，2024H1公司实现投资收益+公允价值变动收益（不包含在营业总收入中）同比+42%至16.4亿元，主要受益于证券自营固定收益业务收益同比大幅提升 [2] 研发投入 - 2024H1公司营业总成本同比-4%至20.7亿元，其中销售、管理、研发费用分别同比-37%、-2%、+10%。公司AI研发持续突破，自主研发的"妙想"金融大模型持续迭代升级，在多模态衍生、金融智能体构建等方面能力不断强化 [2] 财务数据 - 2024H1实现营业总收入49.4亿元，同比+14.0%；归母净利润40.6亿元，同比-4.0%；基本每股收益0.26元，同比-3.6%；加权平均净资产收益率5.52%，同比-0.78pct [2]