公司投资评级 - 比亚迪（002594）的投资评级为“买入（维持）”[序号][3] 报告的核心观点 - 比亚迪作为国内新能源龙头车企，通过新车发布、出海战略和高端化策略，预计将开启新一轮成长周期，量利空间进一步打开[序号][4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 比亚迪的营业总收入和归母净利润预计将持续增长，2024年至2026年的营业总收入分别为7184.41亿元、8326.37亿元和9200.23亿元，归母净利润分别为380.60亿元、461.48亿元和555.26亿元[序号][3] 投资要点 - 比亚迪计划在2024年发布DM5.0+e 4.0平台，预计将带动销量跃升，同时出海和高端化策略将进一步推动公司成长[序号][4] - 比亚迪的出海战略包括加速海外车型投放、本土工厂投产和渠道铺设，预计2024年至2025年出口将持续高增长[序号][4] - 比亚迪通过规模化降本、出海占比提升和高端化起量，预计将实现单车盈利的Q2拐点[序号][4] 公司深度研究 - 比亚迪自2003年进入汽车行业以来，经历了多个发展阶段，从最初的销量低于10万辆到2021年全面切换新能源，e 3.0平台+DM 4.0平台双发力，年销量突破300万辆[序号][19][20][21][22][23] - 比亚迪的财务数据显示，自2020年起公司实现了销量、营收和利润的高速增长，2023年归母净利润达到300亿，同比增长81%[序号][26] - 比亚迪的汽车业务营收规模迅速增长，2023年汽车及相关产品业务实现营收4834亿元，同比增长49%，手机部件及组装业务收入也有所增加，营收1186亿元，同比增长20%[序号][32] - 比亚迪的国内市占率持续提升，2023年年初推出冠军版，2024年年初推出荣耀版，定价激进，市占率持续提升[序号][40] - 比亚迪计划在2024年推出新车型，预计销量将达到403万辆，同比增长33%[序号][45] - 比亚迪的技术发展历程显示，公司从2009年的E平台1.0发展到2021年的E平台3.0和DM4.0，技术不断升级[序号][51] - 比亚迪在2024年5月发布e平台3.0 Evo版，搭载12合1智能电驱技术集群，电控最高效率99.86%，系统综合效率92%[序号][65] - 比亚迪的出海战略包括与全球各地经销商合作，亚/欧/大洋/拉丁美洲多点布局，销售国家及各国渠道全面铺开[序号][106] - 比亚迪在海外建厂逐步落地，如泰国工厂规划年产能15万辆，24年7月已投产，巴西、匈牙利工厂建设中，预计25年年底投产[序号][111] - 比亚迪的高端化策略包括布局腾势、仰望、方程豹三大品牌，高端化持续推进[序号][203] - 比亚迪自研易四方平台+云辇车身控制系统，构建高端车型竞争力[序号][211]