报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q2归母净利润环比增长81.83%,重铬酸盐销量大幅增长 [12] - 2024H1公司实现营业收入19.87亿元,同比增长16.57%;实现归母净利润2.41亿元,同比增长24.54% [12] - 2024Q2公司实现营业收入10.40亿元,同比增长21.59%,环比增长9.69%;实现归母净利润1.55亿元,同比增长69.83%,环比增长81.83% [12] - 2024H1公司三类主营产品销量分别同比上涨58.75%、9.70%及5.29% [12] - 2024Q2公司三类主营产品销量分别同比上涨89%、9%及2% [12] 战略执行 - 继续深入执行全产业链一体化经营战略 [12] - 在副产物综合利用方面,公司超细氢氧化铝、高纯元明粉出货量同比分别提升约7.7%、3.3%;黄石本部基地钒产品收得率由2023年的88%提升4个百分点至92% [12] - 公司首次公开发行可转换公司债券已完成发行上市,硫酸钾产品线工艺组合基本成熟,已启动达产计划;超细氢氧化铝扩产建设预计于2024年年内投产 [12] 国际化进程 - 公司"走出去"经营格局迎来新的窗口期,2024H1实现海外销售收入2.67亿元,同比增长38.99% [13] - 公司将实现对欧美、东盟、日韩、澳新等地区的销售网络全覆盖并加强对相关地区定制化的产品研发和生产资源投放 [13] 新增产能释放 - 公司合金添加剂产品(含金属铬及铬刚玉)出货量超过8200吨,有效支撑了全球高温合金、特种钢及耐火材料行业的市场增量 [14] - 公司金属铬产品线后续将围绕高纯、高稳定性、多品类维度进行延伸拓展 [14] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.52、5.09和6.08亿元 [15] - 给予公司2024年16倍PE,对应目标价14.20元,维持"优于大市"评级 [15]