投资评级 - 学大教育的投资评级为“优于大市”，首次覆盖[2] 股票数据 - 2024年8月14日收盘价为55.99元[3] - 52周股价波动范围为25.24元至70.00元[3] - 总股本和流通A股分别为123百万股和119百万股[3] - 总市值和流通市值分别为6899百万元和6662百万元[3] 市场表现 - 学大教育相对于海通综指的表现为-41.99%，而海通综指本身为-3.99%[5] - 学大教育在过去几个月的绝对涨幅和相对涨幅分别为15.8%、-7.8%、-6.5%和20.0%、-1.6%、2.8%[6] 公司概况 - 学大教育是一家资深教育培训机构，经历了从线下到线上再到多元发展的转型过程[9] 财务表现 - 2023年收入和归母净利润分别为22.13亿元和1.54亿元，同比增长23.09%和1035.2%[10] - 2024年第一季度收入和归母净利润分别为7.05亿元和5018万元，同比增长35.97%和886.44%[10] - 2024年上半年归母净利润、扣非净利润和基本每股收益预计分别为1.3亿元至1.85亿元、1.18亿元至1.73亿元和1.06元/股至1.51元/股，同比增长46.32%至108.32%、20.55%至76.74%和41.11%至100.80%[10] - 2023年和2024年第一季度毛利率分别为36.5%和32.4%，净利率分别为6.88%和7.19%[10] 产品与服务 - 学大教育提供个性化教育，拥有240余所学习中心，覆盖主要一、二线城市，并辐射三、四线城市[11] - 公司还拓展了职业教育、文化服务、教育数字化等领域[11] 盈利预测与估值 - 预计2024年至2026年收入分别为29.60亿元、36.65亿元和44.81亿元，同比增长33.8%、23.9%和22.2%[12] - 预计2024年至2026年归母净利润分别为2.83亿元、3.52亿元和4.50亿元，同比增长84.1%、24.4%和27.8%[12] - 给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间为57.44-68.93元/股[12] 主要财务数据及预测 - 2022年至2026年营业收入分别为1798百万元、2213百万元、2960百万元、3665百万元和4481百万元，同比增长-28.9%、23.1%、33.8%、23.9%和22.2%[13] - 2022年至2026年净利润分别为14百万元、154百万元、283百万元、352百万元和450百万元，同比增长102.5%、1035.2%、84.1%、24.4%和27.8%[13] - 2022年至2026年毛利率分别为28.0%、36.5%、37.7%、37.7%和37.6%[13] 业务细分预测 - 教育培训服务收入预计2024年至2026年分别增长28.8%、24.1%和20.0%，毛利率分别为37.5%、37.5%和37.5%[15] - 房屋租赁收入预计2024年至2026年分别为6.6百万元、6.7百万元和6.8百万元，毛利率均为70.6%[16] - 设备租赁收入预计2024年至2026年同比增长5%、5%和5%，毛利率均为-20%[17] - 其他业务收入预计2024年至2026年分别为62.3亿元、69.7亿元和76.7亿元，同比增长47.0%、47.0%和47.0%[18]