报告公司投资评级 - 百亚股份的投资评级为"买入"（维持），当前股价为21.53元[1] 报告的核心观点 - 百亚股份2024年半年报显示，公司业绩亮眼，产品渠道优势进一步增强，营收和净利润均实现大幅增长[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，百亚股份实现营收15.3亿元，同比增长61.3%；归母净利润1.8亿元，同比增长36.4%；扣非净利润1.7亿元，同比增长38.6%。单季度来看，2024年第二季度公司实现营收7.7亿元，同比增长79.6%；归母净利润0.8亿元，同比增长49.4%；扣非后归母净利润0.7亿元，同比增长50.6%[2] 财务指标 - 报告期内，公司整体毛利率为54.4%，同比提升6.8个百分点，主要受益于卫生巾产品结构优化和产品片单价提升。总费用率为40.2%，同比增加9.6个百分点，其中销售费用率为35.3%，同比增加11.1个百分点，管理费用率为2.9%，同比减少0.9个百分点，财务费用率为-0.1%，同比持平，研发费用率为2.2%，同比减少0.6个百分点。2024年上半年公司净利率为11.7%，同比下降2.1个百分点[3] 产品与市场 - 24H1公司大健康系列产品收入快速增长，占卫生巾比重达42.3%，同比增长255.2%。公司持续加大中高端系列产品的市场推广力度，电商渠道及外围省份的收入占比较快提升，产品结构不断优化，中高端产品品类更加丰富，产品片单价持续上行，带动毛利率提升[3] 渠道发展 - 24H1公司线下渠道实现营业收入8.11亿元，同比增长23.4%，其中核心区域以外省份的营业收入较上年同期增长65.6%。电商渠道实现营业收入6.53亿元，同比增长176.0%，电商渠道保持高速成长，公司在抖音平台保持份额领先优势，其他电商平台包括天猫、京东、拼多多等也增长提速，排名持续超越竞品[3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为0.76元、0.99元、1.26元，对应PE分别为28倍、22倍、17倍。考虑到公司产品结构持续优化，区域扩张步伐稳健，电商渠道保持高增，维持"买入"评级[3]