吉祥航空:上半年公司利润大幅增长,中期分红提振信心

公司投资评级 - 吉祥航空(603885.SH)的投资评级为"买进(Buy)"[2] 报告的核心观点 - 吉祥航空上半年公司利润大幅增长,中期分红提振信心[8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业别:交通运输 - A股价(2024/8/15):11.13元 - 上证指数(2024/8/15):2877.36 - 股价12个月高/低:17.31/10.47元 - 总发行股数:2214.01百万股 - A股数:2214.01百万股 - A股市值:246.42亿元 - 主要股东:上海均瑶(集团)有限公司,持股比例46.11% - 每股净值:3.82元 - 股价/账面净值:2.92[2] 产品组合 - 客运占比:96.7% - 货运占比:2.2% - 其他占比:1.1%[4] 机构投资者占流通股比例 - 基金占比:8.3% - 一般法人占比:67.0%[5] 公司业绩 - 2024年上半年实现营收109.6亿元,同比增长17.4% - 归母净利润4.9亿元,同比增长508.9% - 扣非后净利润4.8亿元,同比增长796.7% - 2Q单季度实现营收52.4亿元,同比增长7.1% - 归母净利润1.2亿元,扣非后净利润1.0亿元,同比均实现扭亏为盈[9] 分红预案 - 年中分红方案:每10股派发现金股利0.9元(含税),股息率约为0.8%,分红率提升至40%[10] 国际航线复苏 - 上半年国际航线明显复苏,公司收入同比增长近两成 - 上半年ASK、RPK同比分别增长21%、26%,较2019年同期分别增长37%、36% - 国际航线ASK、RPK同比分别增长151%、191%,较2019年同期分别增长70%、59%[11] 毛利率与净利润 - 2024H1公司毛利率为15.7%,同比提高2.3pcts,并且较2019年提高1.3pcts - 上半年公司飞机日利用率较2019年同期提高2.4 pcts,使得单位扣油后成本较2019年同期减少0.03元/客公里(下降12.5%) - 上半年公司期间费用率为12.7%,同比下降3.7 pcts - 扣非后净利润同比增长797%,恢复至2019年同期的96%[12] 中长期展望 - 中长期来看,公司客座率将继续回升,利润有望持续增长 - 上半年公司机队共121架飞机,规模较2023年末提升3.4%,飞机日利用率也超2019年同期 - 随着国际航线的复苏,下半年公司客座率将进一步提高,有望带动公司盈利能力提升[13] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年公司实现净利润13.2亿元、18.2亿元、22.16亿元,yoy分别为+76%、+38%、+22% - EPS为0.6元、0.82元、1.0元,当前A股价对应PE分别为19倍、14倍、11倍 - 给予"买进"的投资建议[14]