股票投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入|维持" [2] 公司基本情况 - 最新收盘价为60.65元，总股本和流通股本均为4.84亿股，总市值和流通市值均为294亿元 [4] - 52周内最高价为92.92元，最低价为53.96元，资产负债率为70.5%，市盈率为21.97 [4] - 第一大股东为嘉士伯啤酒厂香港有限公司 [5] 公司业绩 - 2024年上半年实现营业总收入88.61亿元，归母净利润9.01亿元，扣非净利润8.88亿元，同比分别增长4.18%、4.19%、3.91% [8] - 2024年Q2实现营业总收入45.68亿元，归母净利润4.49亿元，扣非净利润4.42亿元，同比分别增长1.54%、-5.99%、-6.58% [8] 业务拆分 - 2024年上半年公司实现销量178.38万吨，同比增长3.30%；均价4967元/吨，同比+0.86% [9] - 分产品结构来看，高档/主流/经济产品分别实现营收52.63/31.74/1.86亿元，分别同比+2.82%/+4.37%/+11.45% [9] - 分地区来看，西北/中/南区分别实现营收25.52/35.57/25.15亿元，分别同比+1.47%/+2.85%/+6.83% [9] - 2024年Q2公司实现销量91.70万吨，同比+1.53%；均价4982元/吨，同比+0.01% [9] - 分产品结构来看，高档/主流/经济产品分别实现营收26.92/16.54/1.00亿元，分别同比-1.90%/+5.12%/+10.65% [9] - 分地区来看，西北/中/南区分别实现营收13.92/17.48/13.06亿元，同比+0.05%/-1.16%/+4.26% [9] 财务指标 - 2024年上半年公司毛利率/归母净利率为49.22%/10.17%，分别同比+0.73/+0pct [9] - 24Q2公司毛利率/归母净利率为50.45%/9.84%，分别同比-1/-0.79pct [9] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为152.95/157.72/162.19亿元，同比增长3.24%/3.12%/2.84% [11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.73/14.90/16.02亿元，同比增长2.75%/8.47%/7.53% [11] - 未来三年EPS分别为2.84/3.08/3.31元，对应当前股价PE分别为21/20/18倍，维持"买入"评级 [11]