报告公司投资评级 - 投资评级为"买入/维持" [1] 报告的核心观点 - 贵州茅台2024年上半年业绩超预期，营收和净利润均实现两位数增长。公司承诺未来三年分红重视股东回报，分红率不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75% [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本和流通股本均为12.56亿股，总市值和流通市值均为18,049.05亿元。12个月内最高价为1,898.58元，最低价为1,361.3元 [4] 业绩表现 - 2024年上半年实现营收834.51亿元，同比增长17.56%；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%。二季度系列酒增长较快，飞天批价企稳回升 [7] 财务指标 - 2024年上半年毛利率为91.76%，税金及附加率为16.17%，净利率为52.70%。合同负债环比提升，经营性现金流净额为366.22亿元 [7] 投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为68.54元、78.84元、88.46元，对应PE分别为21x、18x、16x。目标价1713.5元，给予"买入"评级 [10] 盈利预测 - 预计2024年营业收入为174,285百万元，归母净利润为86,099百万元，摊薄每股收益为68.54元 [11]