投资评级 - 行动教育（605098.SH）的投资评级维持为“买入”[3] 核心观点 - 2024年上半年，行动教育业绩持续高增长，主要得益于大客户战略的持续深耕，培训和咨询业务订单量充裕。预计未来业绩将继续由大客户战略驱动增长[4] 收入结构与盈利能力 - 2024年上半年，管理培训收入占比为80.44%，毛利率为83.55%；管理咨询收入占比提升至18.78%，毛利率为46.12%。由于管理咨询收入占比提升，整体毛利率同比下滑2.21个百分点至76.14%。销售费用率和管理费用率分别下降2.4和3.5个百分点，显示拓客效率提升[5] 财务表现 - 2024年上半年，行动教育实现营业收入3.89亿元，同比增长35.16%；归母净利润1.36亿元，同比增长29.19%。2024年第二季度，营业收入为2.49亿元，同比增长39.5%，环比增长76.5%；归母净利润为1.12亿元，同比增长28.1%，环比增长367.7%[4] 分红策略 - 行动教育延续高分红策略，2024年上半年拟向全体股东每10股派发现金红利10.00元（含税），现金分红比例达86.70%，股息率为3.03%[5] 客户拓展与产品迭代 - 行动教育持续开发新客户，与多个行业龙头达成合作。在手订单稳健，合同负债为10.01亿元，同比增长15.3%。王牌产品《浓缩EMBA》和《校长EMBA》持续迭代升级，2024年9月将举办“企业家校长节”，预计将驱动新签订单及业绩增长[6] 财务预测 - 预测2024-2026年归母净利润分别为2.82亿元、3.38亿元和4.19亿元，对应EPS分别为2.39元、2.86元和3.55元，当前股价对应PE分别为13.8倍、11.5倍和9.3倍[4]