公司投资评级 - 卓越教育集团的投资评级为“增持”[2] 报告的核心观点 - 报告指出，卓越教育集团2024年上半年业绩超预期，主要得益于利润端的强劲表现和竞争格局的改善。公司合同负债高速增长，为下半年业绩提供了保障，值得关注旺季业绩的兑现情况[3] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 考虑到竞争格局改善及加速拓店，上调公司2024-2026年经调整归母净利润预测为1.79（+48%）/2.66（+71%）/3.46亿元，EPS为0.21/0.31/0.41元，维持增持评级[4] 业绩简述 - 公司2024年上半年实现营收3.17亿元，同比增长68%，毛利润1.43亿元，同比增长105%，毛利率44.96%，同比增加8个百分点。经调整归母利润0.55亿元，同比增长161%，利润端增速超市场预期[4] 业务拆分 - 全日制复习业务收入1.24亿元，同比增长20%；辅导项目收入0.76亿元，同比增长32%；素质教育收入1.18亿元，同比增长321%。上半年主要系表内主业自然增长[4] 合同负债 - 2024年上半年合同负债4.58亿元，同比增长184%，为上半年暑秋报班及长期班型订单计入，下半年销课后进入收入，考虑到正常收款约3个月，为24H2旺季业绩提供保障[4]