公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 重庆啤酒2024年上半年业绩表现稳健，销量跑赢行业，但毛利率和净利率面临一定压力。 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件与业绩 - 2024年上半年，重庆啤酒实现营收88.61亿元，归母净利润9.01亿元，扣非归母净利润8.88亿元，同比分别增长4.18%、4.19%和3.91%。归母净利率为10.17%，扣非归母净利率为10.02%，同比基本持平。 [1] 销量与结构 - 2024年上半年，重庆啤酒销量同比增加3.30%至178.38万千升，跑赢行业大盘。吨价同比增加0.25%至4834元，其中高档、主流和经济啤酒营收分别为26.92亿元、16.54亿元和0.99亿元，占比分别为-1.71%、+1.51%和+0.20%。 [1] 成本与费用 - 2024年上半年，重庆啤酒吨成本同比增加0.57%，毛利率为50.45%，销售费用率同比增加1.26%，导致毛销差阶段性承压。 [1] 投资建议 - 预计2024-2026年，重庆啤酒营收分别为154.82亿元、161.16亿元和167.29亿元，归母净利润分别为14.11亿元、14.82亿元和15.46亿元，当前市值对应PE分别为21倍、20倍和19倍。 [1] 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年，重庆啤酒营业收入分别为1548.2亿元、1611.6亿元和1672.9亿元，归母净利润分别为141.1亿元、148.2亿元和154.6亿元，每股收益分别为2.92元、3.06元和3.19元。 [2]