报告公司投资评级 - 买入（维持）[序号][3] 报告的核心观点 - 仙鹤股份2024年中报显示，上半年实现营收46.0亿元，同比增长22.2%，归母净利润5.5亿元，同比增长204.7%。二季度营收23.9亿元，同比增长24.1%，环比增长8.4%，归母净利润2.8亿元，同比增长381.3%，环比增长4.7%。[序号][13] - 新增产能落地快速推进，公司二季度业绩大幅增长。主要原因包括产能规模扩张、产品提价、出口业务增长等。[序号][15] - 产能规模扩张和产品有效提价，二季度利润环比增长。毛利率同比提升，费用率控制良好。[序号][17][19] - 下半年自备浆产能投产，公司竞争力将进一步增强。特种纸赛道竞争格局优，公司产品竞争力强，自备浆产能将增强公司穿越周期的能力。[序号][21] - 维持"买入"评级，考虑到浆价下跌不利于产品涨价，小幅下调营收预测，但上调2024年毛利率预测，预计2024年归母净利润为11.3亿元。[序号][22] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本7.06亿股，总市值115.50亿元，一年最低/最高股价分别为11.10元/20.46元，近3月换手率33.42%。[序号][7] 收益表现 - 相对收益表现：1个月-7.85%，3个月-6.36%，1年-5.03%。绝对收益表现：1个月-12.65%，3个月-15.87%，1年-19.21%。[序号][10] 财务报表与盈利预测 - 营业收入预测：2024年107.4亿元，2025年132.3亿元，2026年166.1亿元。归母净利润预测：2024年11.3亿元，2025年15.0亿元，2026年17.8亿元。EPS预测：2024年1.61元，2025年2.13元，2026年2.52元。[序号][22] - 财务报表预测：2024年营业收入10,739百万元，归母净利润1,133百万元。[序号][25] - 资产负债表预测：2024年总资产21,606百万元，总负债13,353百万元，股东权益8,252百万元。[序号][27] - 现金流量表预测：2024年经营活动现金流1,211百万元，投资活动产生现金流-1,943百万元，融资活动现金流1,115百万元。[序号][26] - 偿债能力预测：2024年资产负债率62%，流动比率1.39，速动比率0.98。[序号][28] - 盈利能力预测：2024年毛利率16.2%，EBITDA率17.9%，EBIT率13.1%，归母净利润率10.6%。[序号][29] - 费用率预测：2024年销售费用率0.40%，管理费用率1.80%，财务费用率2.24%，研发费用率1.50%。[序号][29] - 每股指标预测：2024年每股红利0.32元，每股经营现金流1.72元，每股净资产11.63元。[序号][29] - 估值指标预测：2024年PE 10倍，PB 1.4倍，EV/EBITDA 9.8倍。[序号][30]