报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 生命科学业务保持稳健 - 24H1公司生命科学业务实现收入2.22亿美元(YOY+10%)，略低于预期,主要是6月受地缘政治事件影响 [4] - 进入7月份,该业务恢复健康增长,公司预计24年生命科学业务收入将实现10%-15%同比增长 [4] - 24H1蛋白业务线收入同比增长30%,增速高于其他业务线,主要是基因合成与蛋白及抗体业务的协同效应 [4] 生物制剂及开发(CDMO)业务收入下滑明显 - 24H1公司CDMO业务实现收入40.4百万美元(YOY-38%),经调整毛利率为14.7%(同比降低15pp) [5] - 主要是外部投融资环境恶化,导致产能利用率下降及价格竞争等因素所致 [5] - 但24H1公司观察到新签订单有好转趋势,预计下半年业绩将优于上半年,全年收入预计同比下降10%-15% [5] 细胞治疗板块业务增速亮眼 - 24H1公司细胞治疗板块实现收入2.81亿美元(YOY+156.0%),实现经调净亏损1.19亿美元(上期亏损2.06亿美元) [6] - 子公司传奇生物细胞治疗产品CARVYKTI®实现销售3.43亿美元,同比增长81.5% [6] - 24Q2,CARVYKTI®成功获批应用于二线治疗复发或难治性多发性骨髓瘤,将进一步打开产品销售空间 [6] 财务数据总结 - 24年预计营业收入为11.56亿美元,同比增长37.7% [8] - 24年预计净亏损2.56亿美元,25年实现净利润1亿美元,26年实现净利润3.5亿美元 [8] - 24年预计每股亏损0.12美元,25年每股盈利0.05美元,26年每股盈利0.16美元 [8]