报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[19] 报告的核心观点 1. 面对外部挑战,公司实现了销量、营收和利润的持续增长,展现出龙头企业的经营韧性。[6] 2. 公司拥有"本地品牌+国际品牌"的品牌组合,能够持续推进公司高质量发展。[7] 3. 公司毛利率同比增长,费率整体管控得当,南区表现较优。[8] 4. 考虑到受宏观环境影响整体需求依然疲软,我们调整了业绩预测,但公司长期有望保持高端化+全国化良好势头。[12] 财务数据总结 1. 2024年上半年实现营收88.61亿元,同比增长4.18%;归母净利润9.01亿元,同比增长4.19%。[5] 2. 预计2024-2026年营业收入分别为15,570/16,224/16,873百万元,归母净利润分别为1,419/1,518/1,614百万元,EPS分别为2.93/3.14/3.34元。[9] 3. 2024年上半年毛利率为49.22%,同比增长0.74个百分点;净利率为20.31%,同比减少0.18个百分点。[8] 4. 公司资产负债率为65.0%,净负债比率为-107.4%,流动比率为0.9,速动比率为0.7,整体财务状况良好。[16]