报告公司投资评级 - 投资评级：增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 云天化2024年上半年业绩稳定增长，实现营业收入319.93亿元，同比-9.16%；归母净利润28.41亿元，同比+6.10%。[3] - 主要产品价格下降导致营收同比小幅下降，但盈利水平保持稳定。[4] - 磷矿石维持高景气度，市场价格高位运行。[6] - 成本控制效果显著，期间费用端持续优化。[15] - 投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为48.53、51.45、54.46亿元，同比增速为7.3%、6.0%、5.9%，维持"增持"评级。[16] 根据相关目录分别进行总结 主要产品价格及市场表现 - 2024年Q2，磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥、黄磷的市场均价分别为3023.66、3632.79、2831.74、22202.19元/吨，环比下降2.04%、1.02%、4.22%、4.01%。[5] - 磷肥板块新增产能受限，国内价格较为稳定。[13] 成本控制与财务优化 - 2024年上半年，公司资产负债率降至56.49%，负债结构持续优化，财务费用同比降低20%。[15] 行业政策与市场趋势 - 国家发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》，有助于推动磷化工产业转型升级，提高磷资源的可持续供应能力和高效高值利用水平。[12] - 国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，加强对磷铵行业新增产能的限制，严控磷肥新增供给，行业集中度将持续提升。[14]