报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 361度发布2024年中报业绩，显示在弱势环境下公司需求韧性较强，销售延续高增长，童装表现尤为亮眼 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩概览 - 2024年上半年公司收入同比增长19.2%至51.4亿元，归母净利润同比增长12.2%至7.9亿元 [7] - 公司拟派发中期分红0.165港元/股，对应分红率为40% [7] 分品类表现 - 成人装收入增长18.1%至39.4亿元，童装业务收入同比增长24.2%至11.3亿元 [7] - 成人鞋类/服装收入分别同比上升20.1%/15.7%至22.8/15.8亿元，童装业务量和平均批发价格分别为上升26%和下降1.4% [7] 分渠道表现 - 线下收入约为38.9亿元，同比增长20%，线下门店稳步拓展，成人/儿童门店分别净增6/5家 [8] - 电商渠道保持快速增长，上半年线上收入同比增长16.1%至12.5亿元 [8] 财务与运营指标 - 毛利率下降0.4pct至41.3%，销售费用率提升0.2pct至17.8%，管理费用率同比下降0.5pct至6.1% [9] - 库存保持健康水平，存货周转天数同比下降1天至85天，经营活动现金流量净额为1.6亿 [9] 长期展望 - 公司长期深耕运动赛道，品牌与产品力持续提升，继续看好未来成长空间 [10] - 预计24-26年净利润为10.9/12.5/14.2亿元，对应PE为6/5/5倍 [10]