公司概况 - 康哲药业是一家高速成长的平台型商业化企业，经历了从进口原研药代理销售到产品权利控制的转型，目前持续重视与全球生物科技公司合作开发创新产品[3] - 公司业务分为三个阶段：早期以进口原研药代理销售为主，中期通过收购产品资产或长期商业化权利实现转型，后期布局临床中后期或已获批上市的创新产品[3] 商业化能力 - 公司拥有超过5万家中国医院及医疗机构、约25万家中国终端零售药店的覆盖，以及4400位的学术推广专员队伍，显示出强大的商业化推广能力[4] - 公司在临床开发与注册方面高效，如亚甲蓝肠溶缓释片和替瑞奇珠单抗注射液的开发时间短，凸显其高效临床开发能力[4] 创新管线 - 公司目前拥有约30款创新管线，其中13款为市场潜力大的差异化管线，包括已进入规模化临床应用的4款创新药和2024年成功上市的全球首个口服亚甲蓝肠溶缓释片[5] - 创新药如地西泮鼻喷雾剂、替瑞奇珠单抗注射液等已纳入国家医保，显示出公司在创新药领域的成果和市场认可[5] 市场表现与预测 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为17.0/20.4/24.9亿元，同比增长-29%/20%/22%，显示出公司业绩的稳步增长[8] - 采用可比公司估值法，2024-2026年可比公司平均PE分别为14/13/11X，公司对应PE预计为9/7/6X，首次覆盖给予"买入"评级[8]