公司报告 | 首次覆盖报告 宏微观因素共振助推锡价，锡业龙头乘风而起 历久弥新，执铟锡之牛耳二十载 凭借丰富的锡与铟资源储量，公司在锡、铟两大领域均确立了行业龙头地位。 2023 年，公司在国内/全球锡金属市场的占有率达 47.9%/22.9%，在 2023 年全 球十大精锡生产商中名列榜首。公司在铟资源领域同样成绩斐然，位于都龙矿 区的铟资源生产基地是全国最大的原生铟生产基地。2023 年，公司原生铟的 国内/全球市场占有率约为 15.9%/9.6%。 供需基本面与宏观因子共振，锡价具备强劲上行动力 进口、库存迎来拐点，供给侧收紧对锡价产生正向影响。1）进口端，23 年 8 月缅甸禁矿令正式实施后，却并没有见到预期中的进口量立刻收紧，原因在于 缅甸的原矿库存和矿渣回收依然充沛。但随着库存消耗殆尽、矿渣回收叫停， 24 年 5 月起，我们测算缅甸矿供需转向缺口，缅甸禁矿令在历时 10 个月后正 式开始对国内供给产生影响。此外，刚果金在我国锡进口来源国中排名第二， 今年以来刚果金矿山生产发运扰动不断，若未来再发生超预期的扰动或将进一 步对供给侧产生冲击。2）库存端，24 年以来，锡锭库存出现了陡峭的累库曲 线， ...