万达电影：首次覆盖：儒意加持院线龙头迎来价值重估，AI赋能IP拓展带来长期增长

国内影院龙头，儒意入主逆来内容价值重估 - 公司上市初期是一家自主投资建设及运营管理影院的电影院线公司 [19] - 此后，公司进军上济内容行业以及下济衍生品等 [20] - 2023年7月20日，方达文化集团与储意彩视签署了《殷权转让协议》，方达文化集团拟将其持有的方达投资49%股权转让予信意影视 [21] - 2023年12月12日，王健林先生等拟分别将其特有的公司控股股东方达投资合计51%股权转让予偿意投资 [22] 2. 儒意入主后，内容业务有望爆发 - 儒意的主要业务涵盖影视、流媒体平台、游戏，在内容方面长期深耕 [56] - 影视方面，借助儒意资源，公司有望夯实人才团队，增强外部合作 [57] - 游戏方面，优势资源共享，拓宽业务布局 [60] - 流媒体方面，与腾讯合作加强内容生态，AI、AR引领影视革新 [62][63][67] 3. 渠道布局维持龙头地位，目标市占20% - 2023年，中国电影行业迅速回暖，行业内部"洗牌"的节奏加快，头部院线公司有更多机会整合做强 [96][97][98] - 公司是国内领先的影院投资及运营商，票房、观影人次、市场份额已连续十四年位居国内首位 [112] - 公司将通过合理规划，继续拓展院线市场份额，目标市占率20% [115] - 变更股东后，影院租金优势中期内有望维持 [121] 4. 开发自有IP衍生品开发延伸产业链，AI有望反哺院线 - 公司将利用时光网平台重点发展衍生品业务 [133] - IP来源方面，伴随儒意内容资源的注入，时光网在衍生品市场直切IP源头 [134] - 技术方面，Sora引领一致性突破，AI视频逐渐靠近"成品级"水准 [141][142][143] - 我们认为，AI在影视领域的可用性有望提升，电影生产有望进一步提质增效，从供给端驱动大盘增长，对影院终端产生积极影响 [144]