报告公司投资评级 - 歌尔股份的投资评级维持为“买入”[3] 报告的核心观点 - 歌尔股份2024年中报显示，产品结构优化带动盈利质量持续提升，AI时代成长可期[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 歌尔股份的盈利预测显示，2024年至2026年归母净利润预测分别为25.2亿元、35.1亿元和46.6亿元，对应PE分别为28倍、20倍和15倍[7] 产品结构优化拉动盈利质量持续提升 - 2024年上半年，歌尔股份营收403.8亿元，同比下滑11%，归母净利润12.3亿元，同比增长190%。毛利率和销售净利率分别为11.51%和2.95%，其中24Q2单季毛利率和销售净利率分别为13.63%和3.91%，显著提升[4] XR眼镜有望保持高增长，重视AI+AR眼镜新机遇 - 歌尔股份保持全球XR眼镜综合方案龙头地位，与全球科技大厂长期深度合作。短期来看，VR眼镜主要客户新产品的迭代升级和市场的开拓有望拉动出货量显著增长。长期来看，AI+AR眼镜未来有望创造显著增量需求[5] AI赋能各类智能硬件全面回暖 - 歌尔股份坚持智能制造+精密制造双轮驱动，围绕"4+4+n"零整结合战略打造产业生态圈。在AI赋能下的各类新型终端产品出货量有望进一步提升，产品结构也有望持续优化，推动公司盈利能力持续提升[6]