报告公司投资评级 - 报告将公司的评级从中性上调至买入,目标价为港币5.44元,相当于FY25E的14.1倍市盈率 [4] 报告的核心观点 公司业绩 - 2024年上半年,公司净利润接近中期盈利警报的中点,营业收入和净利润分别同比增长40.1%和453.9% [3] - 公司的CCM出货量和全球智能手机OEM厂商市场占有率均有所增加,毛利率同比上升1.8个百分点至5.2% [3] - 非智能手机部门的增长提速,Newmax亏损份额收窄 [3] 产品表现 - 公司维持FY24E出货量指引,≥32MP CCM出货量激增71.4%,占总CCM出货量的49.2% [3] - 公司在物联网和汽车领域取得进展,成功获得知名客户的认可,并向多家主要汽车企业供应ADAS/车内系统CCM [2] 财务预测 - 预计公司在FY24E-FY26E的收入和净利润将分别以13.0%和31.5%的复合年增长率增长 [5] - 非智能手机业务仍需时间释放潜力,FY24E-FY25E的毛利率将低于公司平均水平 [2] 其他 - 公司在不确定的环境下表现出色,CCM收入同比增长44.5%,主要得益于ASP和智能手机CCM出货量的增长 [3] - 公司的UGFP和超声波FPM产品表现良好,有助于提升ASP和毛利率 [3][6]