公司投资评级 - 兴通股份（603209）的投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告的核心观点 - 兴通股份2024年中报显示，公司业绩超预期，二季度归母净利达到1.03亿元，创单季度新高，同比增71%，环比增33%。看好外贸化学品船作为第二增长曲线 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，兴通股份实现归母净利1.8亿元，同比增长32%。其中，第二季度归母净利为1.03亿元，创单季度新高，同比增71%，环比增33%，归母净利率达到27%，同比提升6个百分点 [5] 营业收入和毛利 - 24Q2营业收入为3.9亿元，同比增长35%；毛利为1.6亿元，同比增长72%，毛利率为41%，同比提升9个百分点 [5] 收入分拆 - 按经营地区划分，24H1内贸收入为4.8亿元，同比减少2%，毛利为2亿元，毛利占比69%，毛利率为41%。外贸收入为2.9亿元，同比增长112%，毛利率为30%，毛利占比31% [5] - 按产品类型划分，24H1程租-自有船舶收入为5.5亿元，同比增长36%，毛利为1.9亿元，毛利率为35%；期租收入为2亿元，同比增长47%，毛利为0.9亿元，毛利率为47% [5] 在手订单和运力增长 - 截至2024年中，兴通股份共有各类散装液体危险货物船舶35艘，运力规模达41万载重吨。其中，内贸化学品船22艘，运力规模23.73万载重吨，市占率15.5%；外贸化学品船7艘，运力规模10.25万载重吨 [5] - 24-26年公司在手订单外贸船载重吨同比增速分别为19%/45%/31%，到26年末外贸运力载重吨将达到21.9万载重吨，是24H1末的翻倍水平 [5] 期租合同和客户覆盖 - 兴通股份共有13艘船舶与客户签订期租合同，期租船舶运力规模合计18.39万载重吨，占公司总运力规模的44.85%。期租客户包括荣盛石化、中国航油、巴西石油、美国嘉吉等 [5] 行业供需情况 - 国内沿海化学品运输量2019-2023年复合增长率为7.67%，24H1同比增长2.8%；国内沿海化学品船运力2019-2023年复合增长率为7.37%，24H1同比增长1.97%，市场供需基本保持平衡 [5] - 全球经济活动的增加直接推动化学品运力需求的增长，国际化学品船运市场供给有限，预计24-28年化学品运力投放占现有运力比为13%，当前船龄在10年以上的大龄船占比高达66.4% [5] 投资建议 - 上调兴通股份2024-2026年归母净利预测分别为3.6、4.4、5.2亿元，对应PE分别为11、9、8倍。目标价维持19.18元，预期较当前有32%空间，强调“推荐”评级 [5]