公司投资评级 - 报告对振华风光的投资评级为“推荐”，预计未来6个月内超越基准指数10%－20%。[135] 报告的核心观点 - 振华风光作为军用模拟电路核心供应商，具有长期深耕和稳定的客户关系，受益于国防装备的先进程度提升和模拟芯片的国产替代加速。[2][3][10][11][135] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 振华风光成立于2005年，前身为1971年建立的国营风光电工厂，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品，广泛应用于航空、航天、兵器、船舶等高精尖领域。[21][27][28][29] 行业分析 - 模拟芯片市场具有大赛道、波动小的特点，全球市场规模从2013年的401亿美元增长至2023年的812亿美元。中国作为全球最大的模拟芯片市场，规模有望超过3000亿元，但自给率仍处于较低水平。[3][67][81][96] 国防装备与军工电子需求 - 中国国防预算稳定提升，2024年达到1.69万亿元，国防支出的重心向加大武器装备建设方向发展。军工电子作为武器装备产业链上游，在各类装备中起底层基础支撑作用，预计2025年市场规模将超过5000亿元。[101][108][113][116] 公司核心竞争力 - 振华风光在军工电子领域以可靠性为核心要求，产品在可靠性、工作温度范围等方面具有明显优势。公司通过募投项目向IDM模式转型，提升产线价值创造能力，并积极拓展存储、MCU新品，发力民用市场。[11][123][136][144][151][153] 投资建议 - 预计公司2024-2026年收入分别为17.6、23.3、29.9亿元，归母净利润分别为6.88、8.79、11.15亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。[135][160]