报告公司投资评级 - 公司投资评级为“增持”，原评级也是“增持”[2] 报告的核心观点 - 公司下游需求回暖，继电器业务稳健增长[8] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 公司股价表现：今年至今上涨5.0%，1个月上涨1.2%，3个月下跌3.2%，12个月下跌19.7%。相对上证综指表现：今年至今上涨8.2%，1个月上涨4.7%，3个月上涨5.7%，12个月下跌9.6%[4] 公司基本情况 - 发行股数和流通股数均为1,042.68百万股，总市值为人民币29,340.90百万，3个月日均交易额为人民币190.09百万。主要股东有格创业投资有限公司，持股比例为27.35%[5] 财务表现 - 2024年上半年公司业绩同比增长15.33%，实现收入72.31亿元，同比增长8.89%；实现盈利8.44亿元，同比增长15.33%；扣非净利润7.86亿元，同比增长4.20%。毛利率略有承压，同比下降0.97个百分点至34.78%，综合净利率同比提升0.46个百分点至15.31%。主营继电器业务实现营业收入64.94亿元，同比增长8.00%，毛利率同比略降0.72个百分点至36.15%。电气产品业务实现营业收入4.05亿元，同比下降3.98%，毛利率同比下降0.82个百分点至27.98%[9] 估值调整 - 结合公司半年报反映出下游需求向好的情况，将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.59/1.83/2.09元（原预测为1.54/1.82/2.08元），对应市盈率17.7/15.4/13.5倍；维持增持评级[9]