报告公司投资评级 公司维持"买入-A"评级。[6] 报告的核心观点 1) 传统流量业务收入下滑,公司继续融合多要素权益运营 [3] 2) 家庭市场收入稳步增长,主要由于用户数增加、千兆宽带渗透、FTTR 客户发展、智家+内容用户增长驱动家庭用户 ARPU 值保持稳定 [4] 3) 数字化转型收入继续保持双位数增长,移动云收入突破 500 亿 [5] 4) 公司推进"3 个万"人工智能行动,保持在国内 AI 领域的先进性,并通过"BASIC6"战略巩固头部运营商实力 [6] 公司投资评级及财务数据总结 1) 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1405.42/1498.02/1617.78 亿元,同比增长 6.7%/6.6%/8.0% [6] 2) 对应 EPS 为 6.55/6.98/7.54 元,对应 2024 年 8 月 12 日收盘价 PE 为 15.4/14.4/13.4 倍 [6] 3) 公司将继续保持业绩稳健增长,分红率进一步提升,与国际主流运营商对比估值仍有提升空间 [6]