公司投资评级 - 报告给予伟星新材"增持"评级，这是首次覆盖评级[序号][8] 报告的核心观点 - 伟星新材作为零售PPR管道头部企业，具有高溢价，且公司通过同心圆战略拓宽品类，提升客单值，同时通过系统集成+服务打造全屋水系统，展现出稳健的发展基因和广阔的成长空间[序号][8][9][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 伟星新材的收盘价为13.87元，一年内最高/最低价为21.49元/12.78元，市净率为3.9，息率为5.77%，流通A股市值为204.01亿元[序号][3] 基础数据 - 伟星新材的每股净资产为3.58元，资产负债率为18.16%，总股本/流通A股为15.92亿/14.71亿[序号][4] 股价与大盘对比走势 - 伟星新材的股价在过去一年内与沪深300指数相比，显示出一定的波动性[序号][5] 投资要点 - 伟星新材具有稳健发展的基因，高ROE和高收现比，业绩实现稳健增长，实施了三次股权激励并均成功兑现，长期坚持高比例分红[序号][8] - 伟星新材作为零售PPR管道头部企业，具有高溢价，PPR管道产品的市占率为8%，单价高于国内其他知名品牌[序号][9] - 高溢价的来源包括品牌、渠道和服务，公司重视品牌建设，以零售为主并保持扁平的经销渠道，首创星管家服务解决行业痛点[序号][10] - 同心圆战略拓宽品类，提升客单值，净水、防水等同心圆产品与主业PPR管道在销售渠道、服务、产品研发等方面具有协同性[序号][11] - 系统集成+服务打造全屋水系统，通过收购新加坡捷流公司和浙江可瑞来持续补全系统集成能力，未来系统集成将涵盖排水、新风、空调、地暖等多个家居领域[序号][12] 投资分析意见 - 预计2024-2026年营业收入分别达到69.3/75.2/83.7亿元，归母净利润分别实现14.4/16.0/18.4亿元，首次覆盖，给予公司"增持"评级[序号][13] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为63.78亿元，归母净利润为14.32亿元，预计2024-2026年营业总收入和归母净利润将分别增长8.7%/8.4%/11.3%和0.7%/11.2%/15.0%[序号][14] 投资评级与估值 - 伟星新材的PE估值分别为15.4、15.3、13.8倍，首次覆盖，给予公司"增持"评级[序号][19]