报告公司投资评级 - 投资评级：增持（首次覆盖）[5] 报告的核心观点 - 公司中报业绩短期承压，报告期内优化财务结构。公司优化负债结构，适当降低短期借款比例，财务费用同比-28.55%；经营活动产生的现金流净额增加，现金及现金等价物净增加额同比+61.60%。公司主营业务收入主要集中在下半年，短期业绩或受季节性扰动因素影响。[6] - 公司三大业务稳步推进，有望受益于铁路建设的稳定投资、传统航天产业的迅猛发展、商业航天的蓬勃兴起以及核工业的快速发。公司在轨道交通、航空航天、核工业三大领域持续深耕，已形成铁路车辆运行安全检测及检修系统、智能测试仿真系统和微系统与控制部组件、核工业及特殊环境自动化装备三大业务板块的产业格局。[7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格：11.44元 - 52周价格区间：7.25-14.77元 - 总市值：82.11亿元 - 流通市值：81.07亿元 - 总股本：71,776.79万股 - 流通股：70,862.24万股 - 近一月换手率：106.47% [2] 公司业绩 - 报告期内，公司实现营业总收入4.76亿元，同比下降9.15%；归母净利润为2039.78万元，同比下降9.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1932.76万元，同比下降3.46%。[5] 业务发展 轨道交通领域 - 报告期内，公司铁路车辆运行安全检测及检修系统营业收入稳步增长，同比+4.23%；毛利率提升明显，同比+11.78%。公司在铁路行业具有30多年铁路市场用户基础，在铁路运营安全服务提供商及轨道交通机车车辆检测检修智能装备提供商中保持在第一梯队的地位。国内市场方面，我国铁路建设投资稳定增长，2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.63%，轨道交通建设的稳步推进有望持续拓展车辆运行安全检测和检修行业的市场空间。海外市场方面，公司积极响应国家高质量共建"一带一路"战略，先后在亚吉铁路、蒙内铁路、中老铁路、雅万高铁等国际项目中标，有望在国际市场打开品牌认可度。[8] 航天航空领域 - 报告期内，公司智能测试仿真系统和微系统与控制部组件收入略承压；毛利率同比+2.90%，稳中有升。《中国航天科技活动蓝皮书》显示，2024年中国航天全年预计实施100次左右发射任务，多个卫星星座将加速组网建设。在这100次左右发射任务中，航天科技集团计划安排近70次，将发射290余个航天器。在此背景下，国产化高可靠、高性能、小型化、长寿命的SoC及SiP产品的市场需求日益迫切，公司依托中国航天科技集团的品牌影响力，智能测试仿真系统、微系统以及控制部组件产品的需求有望不断增长。公司顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地已初步具备使用条件，预计于2024年12月31日达到可使用状态。[9][10] 核工业及特殊环境自动化装备领域 - 报告期内，公司核工业及特殊环境智能装备系统收入略承压，毛利率同比+1.67%。随着多个非标定制系统项目的成功交付，公司全资子公司轩宇智能已正式确立了核工业箱室自动化生产线智能装备核心供应商的地位。未来公司将持续在新一代智能核工业机器人、特种装备机器人等领域发力。[11] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.04/1.25/1.54亿元，对应2024-2026年PE分别为78.8/65.4/53.2倍。与可比公司臻镭科技(688270.SH)、中国卫通(601698.SH)、天银机电(300342.SZ)、华力创通(300045.SZ)2024-2026年133.1/85.4/59.9倍的平均PE相比，公司估值低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予"增持"评级。[12]