报告行业投资评级 - 报告给予Tencent Music Entertainment Group (TME)股票"Buy"评级 [11] 报告的核心观点 - Tencent Music Entertainment Group (TME)2024年收入基本符合预期,非公认会计准则下的营业利润和净利润略有超预期 [1] - Tencent Music Entertainment Group (TME)毛利率同比和环比均有所提升,达到42%的较高水平,主要得益于在线音乐服务的规模效应,包括订阅用户净增加350万、ARPU环比改善至人民币10.7元以及广告收入增长 [9] - Tencent Music Entertainment Group (TME)付费用户增长势头持续,环比净增加350万,ARPU也实现环比改善,但幅度较缓 [9] - Tencent Music Entertainment Group (TME)保持了较为严格的费用管控,总运营费用环比基本持平,仅增长1% [9] 财务数据总结 - 2024年Tencent Music Entertainment Group (TME)收入为人民币71.6亿元,同比下降2% [7][8] - 2024年Tencent Music Entertainment Group (TME)在线音乐收入为人民币54.24亿元,同比增长28% [7][8] - 2024年Tencent Music Entertainment Group (TME)付费用户达到1.17亿,同比增长18% [7][8] - 2024年Tencent Music Entertainment Group (TME)ARPU为人民币10.7元,同比持平 [7][8] - 2024年Tencent Music Entertainment Group (TME)调整后净利润为人民币18.73亿元,同比增长22% [7][8]