报告公司投资评级 - 上调评级至"买入" [3] 报告的核心观点 - 1H24 同比扭亏,主要受益于服务器需求回暖、Voltaira 并表以及苹果 AirPod 组装新业务 [4] - 预期 Audio 以及 5G&AIoT 会是营收增长的主要来源 [6] - 上调目标价至 3.02 港币,主要考虑公司是市场上稀有的兼具"苹果+AI"概念的标的 [7] 公司业绩分析 1H24 业绩回顾 - 营收 20.7 亿美元,同比增长 16%,主要受益于服务器需求回暖、Voltaira 并表以及苹果 AirPod 组装新业务 [5] - 毛利率 20.4%,同比提升 4.5个百分点,主因收入结构改善 [4] - 归母净利润 0.33 亿美元,同比扭亏 [4] 2H24&2025 展望 - 5G&AIoT:公司连接器产品已确认会用于北美算力大客户最新 AI 服务器,并将于 2H24 开始放量 [6] - Audio:公司的 Airpods 组装产线将在 2H24 至 2025 年在印度陆续投产,成为收入增长的核心来源 [6] 财务预测 - 上调 2024/2025/2026 年盈利预测 2%/11%/19% [4][16] - 预计 2024/2025/2026 年营收分别为 47.96/55.45/61.66 亿美元,同比增长 14.3%/15.6%/11.2% [8] - 预计 2024/2025/2026 年归母净利润分别为 2.02/2.83/3.54 亿美元,同比增长 56.6%/40.0%/25.3% [4][8]