公司投资评级 - 双汇发展（000895）的投资评级为“强推”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 双汇发展2024年上半年业绩表现：总营业收入276.72亿元，同比下降9.34%；归母净利润22.96亿元，同比下降19.05%。Q2单季度总营业收入133.64亿元，同比下降9.78%；归母净利润10.25亿元，同比下降24.02%。公司拟每10股派息6.6元（含税），共分配22.87亿元，股利支付率99.58%，对应半年度股息率为2.80%[2] 根据相关目录分别进行总结 肉制品业务 - 24Q2肉制品业务营收55.8亿元，同比下降15.2%，销量和单价分别同比下降14.2%和1.2%。利润端受益于成本下行，吨利同比提升11.2%至4388.6元，经营利润同比下降4.6%至14.4亿元，经营利润率提升2.9个百分点至25.8%[2] 屠宰及其他业务 - 24Q2屠宰业务营收67.3亿元，同比下降15.8%，屠宰量大幅下降，销量和单价分别同比下降9.0%和7.4%。屠宰业务经营利润1.56亿元，同比增长7.9%，经营利润率提升0.5个百分点至2.3%。其他业务亏损1.69亿元，同比亏损增加[2] 投资建议 - 预计低基数下肉制品销量有望逐步企稳，屠宰业务H2冻肉出库，养殖业务以稳为先。调整24-26年EPS预测至1.40/1.51/1.59元，当前24年PE估值为17倍。公司当前股息率为6.2%，给予24E PE 20X，对应目标价28元，维持“强推”评级[2] 主要财务指标 - 2023年至2026年预测：营业总收入分别为59,893、56,948、59,963、62,869百万元，同比增速分别为-4.3%、-4.9%、5.3%、4.8%；归母净利润分别为5,053、4,842、5,224、5,502百万元，同比增速分别为-10.1%、-4.2%、7.9%、5.3%；每股盈利分别为1.46、1.40、1.51、1.59元；市盈率分别为16、17、16、15倍；市净率分别为3.9、4.0、3.8、3.7倍[2]