报告公司投资评级 - 航天智装 (300455) 的投资评级维持为"买入" [6] 报告的核心观点 - 航天智装的产品盈利能力改善明显，看好航天及核工业成长空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 每股净资产为2.51元，资产负债率为43.49%，总股本和流通A股分别为718百万和709百万 [3] 财务数据及盈利预测 - 2024年半年度业绩报告显示，营业收入为4.76亿元，同比下降9.15%，归母净利润为0.20亿元，同比下降9.04% [6] - 2024H1毛利率提升至24.09%，净利率为4.29%，主要得益于规模效应和产品盈利能力增强 [6] - 经营性现金流同比增加54.95%，存货金额维持在15.30亿元高位，表明生产备货节奏稳定 [6] - 下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1.01亿元、1.17亿元和1.40亿元，当前股价对应PE分别为83倍、71倍和59倍 [6] 业务分析 - 2024H1航天业务营收1.78亿元，同比下降5.88%；核工业机器人业务营收2.01亿元，同比下降10.87%；铁路监测及检修业务营收0.97亿元，同比增长5.03% [6] - 公司依托航天科技集团，核心受益于下游航天及核工业领域需求释放，随着产能陆续释放，公司收入有望恢复增长 [6] - 公司主营星载仿真测试及零部件配套、核工检修智能仓储以及铁路智能检测业务，相关技术储备深厚 [6] - 航天产品渗透卫星上游多板块，如姿轨控及推进分系统、数据管理分系统、地面仿真测试等，核心受益国内星座建设加速 [6] - 核工业政策指引加速发展，特种机器人刚需适配，我国核电发展缺口明显，国家"双碳"目标驱动叠加政策指引，核工业稳定增长 [6] - 铁路运行安全检测系统作为公司的传统业务，公司始终保持着行业前列地位，仍具增长空间 [6]