公司投资评级 - 报告对厦钨新能的投资评级为“强推”，维持评级[2] 报告的核心观点 - 厦钨新能的业绩符合预期，钴酸锂业务表现较好，目标价为35.53元，当前价为29.25元[3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，厦钨新能实现营收63亿，同比增长22.43%；归母净利润2.39亿，同比下降6.12%；扣非归母净利润2.2亿，同比下降3.24%[3] - 2024年第二季度，公司实现营收30.01亿，环比下降9.02%；归母净利润1.28亿，环比增长14.84%；扣非归母净利润1.17亿，环比增长14.1%[3] 业务发展 - 锂电正极材料销量增加，巩固龙头地位。上半年锂电正极材料产品销量为4.5万吨，其中钴酸锂销量1.8万吨，同比增长29.98%；三元材料销量2.6万吨，同比增长108.59%；贮氢合金销量0.2万吨，同比增长7.53%[4] - 稳步推进各项项目工程建设，实现产业化布局。包括法国4万吨三元材料项目、海璟基地年产3万吨锂离子电池材料扩产项目、雅安基地液相法磷酸铁锂一期项目、宁德基地7万吨锂离子电池正极材料和福泉基地年产4万吨三元前驱体项目[4] - 优化产品应用领域，积极布局前沿技术。包括4.53V钴酸锂、4.55V钴酸锂、新一代Ni6系高电压材料、高镍三元材料、超高功率材料、车载合金、固态储氢等[4] 财务预测 - 调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为5.51亿、6.79亿、7.74亿，当前市值对应PE分别为22倍、18倍、16倍[4] - 主要财务指标显示，2024年预计营业总收入为181.08亿，同比增长4.6%；归母净利润为5.51亿，同比增长4.5%[5] 投资建议 - 随着海外基地的产能释放和消费类电池需求的回暖，公司未来几年仍有较快的增长势头，但原材料和成品价格下跌较快，影响公司利润水平[4] - 考虑到公司钴酸锂和高电压三元材料处于行业领先地位，氢能、低空等多领域也在同步发力，给予2025年22倍PE，对应目标价35.53元，维持"强推"评级[4]