公司概况 - 中交设计是由国务院国资委实际控制的公司，通过重大资产重组置入了公规院、一公院、二公院、西南院、东北院和能源院[3] - 公司盈利能力稳步提升，归母净利率和毛利率从2020年的10.5%/22.1%增至2023年的13.1%/27.1%[3] 业务聚焦 - 公司聚焦“大交通、大城市”战略，大交通领域在跨海通道、高寒高海拔公路等领域设计能力突出，大城市领域在给排水工程、生态环境、城市能源等业务行业领先[4] - 科技、出海、并购三轮驱动业务高成长，科技方面开发了OSIS、纬地CAD等设计软件和数字化平台，出海方面中国交建积极推进“公司国际化”升维，并购方面通过相关多元并购实现高成长[5] 盈利预测与投资建议 - 预计24-26年归母净利润为19.2/20.9/22.9亿元，根据可比公司估值，给予公司24年14倍PE估值，对应合理价值13.04元/股，首次覆盖给予“买入”评级[5] 财务数据 - 2023年公司营业收入为135.11亿元，同比增长2.2%，扣非净利润为17.8亿元，同比增长14.2%[7] - 勘察设计业务毛利率稳定在30%以上，2023年公司毛利率/归母净利率分别为27.2%/13.1%，呈稳步增长态势[7]