报告公司投资评级 - 公司是国内摄像头模组的龙头企业,依靠技术研发,其竞争优势不断巩固 [12] - 公司目前处于收入和利润快速回升阶段,估值有提升空间,建议继续积极关注 [12] 报告的核心观点 手机摄像头模组业务 - 手机摄像头模组产品结构持续升级,收入和利润增速快于出货量 [2][3] - 32M 像素及以上摄像头模块的合计销售数量占比达到约 49.2%,OIS 及潜望式摄像头模组占总体摄像头模组销量分别达到 0.7% [3] - 摄像头模组单价同比上升 10.5%,产品结构优化叠加行业需求回暖助力期内公司毛利率提升至约 5.2% [5] 非手机领域业务 - 公司应用于车载和 IoT 等非手机领域的摄像头模组业务取得明显进步,销售数量同比增长约 100.4%,环比增长约 11.3% [6] - 新能源汽车渗透率快速上升,自动驾驶业务快速发展,单车摄像头模组数量明显增长,公司与多家全球领先的 Tier-1 客户合作密切,应用于智能汽车的摄像头模组的销量同比增长超过 15 倍,出货量突破 200 万件 [7] 行业和公司发展趋势 - AI 端侧落地带来的手机销量回升和手机硬件升级仍在推进,对摄像模组高端化的需求同步进行,OIS 组需求未来有望持续快速增长 [9] - 公司坚持以中高端产品为重点,有利于 ASP 和毛利率的持续提升,软硬件一体化视觉模块是公司的第二增长曲线,有助于为公司打开更广阔的成长空间 [10]