报告公司投资评级 - 强烈推荐评级 [8] 报告的核心观点 - 贵州茅台业绩表现优异，2024年中报显示营业收入和归母净利润均实现两位数增长 [1] - 茅台酒和系列酒收入增长显著，主要得益于提价和非标酒放量 [2] - 直营渠道增速放缓，经销渠道快速提升，合同负债同比大幅增长 [3] - 高分红政策提振市场信心，计划未来三年每年两次现金分红，分红率不低于75% [4] - 预计2024年公司销售收入和归母净利润将继续保持稳定增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年第二季度，贵州茅台实现营业总收入369.66亿元，同比增长16.95%；营业收入361.55亿元，同比增长17.31%；归母净利润176.3亿元，同比增长16.1% [1] 产品收入 - 24Q2茅台酒收入288.6亿元，同比增长12.92%，系列酒收入72.11亿元，同比增长42.52% [2] 销售渠道 - 直营渠道收入144.09亿元，同比增长5.85%，经销渠道收入217亿元，同比增长27.4%，合同负债接近100亿元，同比增加36.25% [3] 分红政策 - 计划2024-2026年每年两次现金分红，分红率不低于75%，预计2024年股息率达到3.5% [4] 盈利预测 - 预期2024年公司实现销售收入同比增长14.4%，归母净利润增长14.22%，对应EPS 67.95元，目标价2038元 [5] 财务指标预测 - 预计2024年营业收入1722.41亿元，同比增长14.40%；归母净利润853.59亿元，同比增长14.22% [7]