公司投资评级 - 中航沈飞（600760.SH）获得“买入”评级，这是首次评级[1] 报告的核心观点 - 中航沈飞被誉为“中国战机第一股”，专注于航空防务装备的研制，随着航空装备的放量列装，公司业绩稳健增长[9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 中航沈飞预计未来几年的营业收入和归母净利润将持续增长，营业收入增长率和归母净利润增长率均呈现上升趋势[7] 公司简介 - 中航沈飞是我国航空防务装备的主要研制基地，产品包括航空防务装备、民用航空和维修，见证了我国歼击机从一代机向四代机的飞跃[9] 投资逻辑 - 装备建设催生新质战斗力，军、民、外贸需求旺盛，美国国防部计划采购2456架F-35飞机，预估总购置成本为3978亿美元，我国空军战略转型、海军走向深蓝，战斗机装备需求旺盛[10] - 军贸或成新蓝海，盈利能力高于内销，民机奠定航空制造长期市场空间，批产一代、研制一代、预研一代，型号迭代奠定公司持续发展源动力[10] - 持续改革奠定公司成长可持续性，主机“链长”引领“小核心、大协作”，均衡交付提升公司经营效率，推进“研、造、修”一体化布局，实施二期限制性股票激励计划，公司盈利能力、经营效率有望持续提升[10] 盈利预测、估值和评级 - 预计2024/2025/2026年公司实现营业收入515.65亿/588.73亿/668.29亿元，同比+11.5%/+14.17%/+13.51%，归母净利润37.8亿/46.95亿/58.08亿元，同比+25.7%/+24.2%/+23.7%，对应EPS为1.37/1.70/2.11元，给予2024年50XPE，目标价68.5元，首次覆盖，给予“买入”评级[11]