报告评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 21.03 亿元,同比增长 15.73%;实现归母净利润 2.48 亿元,同比增长 282.89%;实现扣非归母净利润 1.58 亿元,同比增加 205.37% [8] - 2024 年 Q2 公司实现营收 10.40 亿元,同比增长 11.99%;实现归母净利润 1.71 亿元,同比增长 655.48%;实现扣非归母净利润 0.86 亿元,同比增长 445.41%,公司营收与归母净利润增长,受益于公司加速新能源布局、提高营运效率、优化管理效能 [8] - 公司销售毛利率为 18.82%,同/环比分别+1.39pct/-2.2pct;销售净利率为 16.45%,同/环比分别+13.97pct/+9.14pct,公司费用率改善,得益于公司优秀控费能力,进一步增厚利润 [8] - 公司已为比亚迪、长安、吉利、东风、赛力斯、长城、奇瑞等客户供货,2024 年新获阿维塔、极氪、小鹏等新项目;公司境外投资轮毂轴承泰国工厂,已布局 3 条生产线,实现全工艺流程本地化生产,2024 年 5 月已开始小批量产,公司多元化布局海外市场,有望提升业绩韧性 [8] - 公司已完成车用滚珠丝杠样件制造,处于产品验证阶段,预计 2024 年底可获项目定点;人形机器人滚柱丝杠已完成研发立项,样件制作和设备投资等项目进度按计划推进,公司丰富产品矩阵,有望搭建新能源汽车与人形机器人双增长引擎 [8] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年营收 46.3/52.6/58.6 亿元,对应归母净利润 3.5/4.1/4.8 亿元,当前市值对应 2024-2026 年 PE 为 14.3/12.1/10.5 倍 [8] 风险提示 - 原材料价格上涨,产能爬坡不及预期,客户拓展不及预期,新能源汽车销售不及预期 [8]