投资评级 - 宝丰能源的投资评级为“买入”，维持评级[3] 核心观点 - 烯烃产能释放叠加煤价回落，公司业绩稳步提升，维持"买入"评级[10] 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入169亿元，同比增长29.1%；归母净利润33亿元，同比增长46.4%；扣非后归母净利润35.2亿元，同比增长44.4%[10] - 单Q2来看，公司实现营业收入86.7亿元，环比增长5.4%；归母净利润18.8亿元，环比增长32.5%；扣非后归母净利润20.3亿元，环比增长37.3%[10] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为85.6亿元、123.6亿元、148.5亿元，同比分别增长51.4%、44.4%、20.2%；EPS分别为1.17元、1.68元、2.03元，对应PE分别为13.1倍、9.1倍、7.5倍[10] 业务分析 聚烯烃业务 - 2024年上半年，公司聚乙烯产销量分别为56.9万吨和57.5万吨，同比增长69.2%和68.4%；聚丙烯产销量分别为57.5万吨和57.2万吨，同比增长81.8%和79.2%[10] - 单季度来看，2024Q2公司聚乙烯产销量分别为28.1万吨和28万吨，环比分别下降2%和5.3%；聚丙烯产销量分别为30.1万吨和30.5万吨，环比分别增长9.5%和13.8%[10] - 2024年上半年，聚乙烯/聚丙烯平均售价分别为7107.7元/吨和6668.1元/吨，同比分别增长0.5%和下降2.1%；单季度来看，2024Q2聚乙烯/聚丙烯平均售价分别为7300.7元/吨和6794.5元/吨，环比分别增长5.4%和4.2%[10] 焦炭业务 - 2024年上半年，公司焦炭产销量分别为349.6万吨和354.3万吨，同比增长2.9%和3.7%；单季度来看，2024Q2焦炭产销量分别为177.7万吨和179.4万吨，环比分别增长3.3%和2.5%[10] - 2024年上半年，焦炭平均价格为1458.2元/吨，同比下降6.9%；单季度来看，2024Q2焦炭平均价格为1385.7元/吨，环比下降9.6%[10] 项目进展 宁东三期项目 - 宁东三期100万吨烯烃项目自2023年9月中旬投入试生产以来，生产运行总体平稳，烯烃产量稳步释放；报告期内三期烯烃项目配套的25万吨/年EVA装置顺利投产，已完成从发泡料到光伏料的生产过渡，产出合格光伏级EVA产品，并达到设计生产能力[10] 内蒙古一期项目 - 内蒙古一期260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目投资建设按计划顺利推进：2024年5月内蒙子公司完成银团贷款业务办理，内蒙项目已完成投资付现70%，首套装置将按计划于10月投入试生产[10] 宁东四期项目 - 宁东四期50万吨烯烃项目建设已纳入公司2024年度预算，前期准备工作全面启动，未来公司烯烃产能有望进一步提升[10]