报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [8] 报告的核心观点 - 长白山（603099.SH）2024年中报显示，24H1实现营收2.54亿元，同比增长51.73%，归母净利润0.21亿元，同比增长71.70%，扣非归母净利润0.27亿元，同比增长138.31%。24Q2单季度营收1.27亿元，同比增长29.02%，归母净利润0.1亿元，同比下降36.95%，扣非归母净利润0.15亿元，同比下降2.09% [3] - 24H1毛利率为29.4%，同比增长4.2个百分点，24Q2毛利率为30.6%，同比下降3.1个百分点。24Q2费用率为14.77%，同比下降0.7个百分点，归母净利率为8.27%，同比增长约1个百分点 [3] - 2024年1-7月长白山累计接待游客166.4万人次，同比增长28.5%，其中7月接待57.8万人次，同比下降8.8%，主要受天气影响，长白山主景区7月27-31日关闭 [3] - 公司深化旅游客运核心业务发展，完善长白山全域旅游交通市场，24H1收购池北区公交公司，参与区域网约车运营，拓展景区外城市巡游出租车、客运班线、自驾租车等中短途交通接驳 [3] - 预计公司24-26年归母净利润分别为2.1、2.5、2.8亿元，同比增速分别为52.4%、18.4%、13.6%，维持公司合理价值为25.94元/股的判断不变，对应24年PE 33倍，维持"买入"评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计2024年营业收入为803百万元，同比增长29.4%，归母净利润为210百万元，同比增长52.4%，EPS为0.79元/股，市盈率（P/E）为27.87倍 [5] - 预计2025年营业收入为908百万元，同比增长13.0%，归母净利润为249百万元，同比增长18.4%，EPS为0.93元/股，市盈率（P/E）为23.54倍 [5] - 预计2026年营业收入为1014百万元，同比增长11.8%，归母净利润为283百万元，同比增长13.6%，EPS为1.06元/股，市盈率（P/E）为20.73倍 [5] 财务数据 - 2022年营业收入为195百万元，归母净利润为-57百万元，毛利率为-9.8%，净利率为-29.5%，ROE为-6.3% [13] - 2023年营业收入为620百万元，归母净利润为138百万元，毛利率为43.0%，净利率为22.3%，ROE为13.3% [13] - 2024年预计营业收入为803百万元，归母净利润为210百万元，毛利率为47.2%，净利率为26.2%，ROE为16.8% [13] - 2025年预计营业收入为908百万元，归母净利润为249百万元，毛利率为48.6%，净利率为27.4%，ROE为16.6% [13] - 2026年预计营业收入为1014百万元，归母净利润为283百万元，毛利率为49.9%，净利率为27.9%，ROE为15.9% [13]