报告评级 - 报告给予公司"买进"评级 [6][7] 报告核心观点 - 公司新产能快速释放,带动销量增长。23年9月宁东三期煤制烯烃项目投产,新增聚乙烯和聚丙烯产能90万吨/年,产能释放推动聚烯烃销量同比大增。24年H1公司聚乙烯销量同比增68.4%,聚丙烯销量同比增79.2%。后续公司内蒙一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目预计年内投产,公司聚烯烃产能将从220万吨增至520万吨,实现翻倍增长。[8] - 聚烯烃价格略有回暖,原材料价格下降,推高公司毛利率。Q2公司毛利率同比提高10.39pct达38.23%。公司主要原材料气化原料煤、炼焦精煤和动力煤价格同比下降15.5%、12.9%和18.3%。[9][10] - 公司盈利预测维持,预计2024/2025/2026年实现净利润79/133/148亿元,同比增长39%/68%/12%,EPS为1.07/1.81/2.02元。当前A股股价对应的PE为14/8/8倍,估值合理。[11]