报告公司投资评级 - 宝丰能源（600989.SH）的投资评级为“优于大市”[1] 报告的核心观点 - 宝丰能源2024年二季度营收及净利润同环比提升，主要得益于聚烯烃产销量的增加和价格上涨[1] - 宁东三期100万吨烯烃项目贡献产能增量，聚烯烃价格受油价支撑及供给收缩影响上涨[1] - 焦炭需求继续承压，产销量同比略有下降，价格环比下跌[1] - 原料煤价格下跌助力煤制烯烃盈利能力回升[1] - EVA达产提升烯烃附加值，宁东三期烯烃项目配套的25万吨/年EVA装置已投产[1] - 内蒙烯烃项目顺利推进，新疆项目环评公众参与公示[1] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024年二季度，宝丰能源营收86.7亿元，同比增长36%，环比增长5%；归母净利润18.8亿元，同比增长76%，环比增长33%[1] - 销售毛利率和净利率分别为38%和22%，期间费用率为9%，同环比提升[1] 主营产品表现 - 聚烯烃产销量及价格同比提升，聚乙烯/聚丙烯产量分别为28.14/30.06万吨，同比+80%/+101%，销量分别为27.97/30.46万吨，同比+79%/+115%[18] - 焦炭产销量同比略有下降，价格环比下跌，主要受下游需求承压影响[18] 原材料价格变动 - 2024年上半年，公司主要原材料气化原料煤/炼焦精煤/动力煤的平均采购单价为561/1115/428元/吨，同比-16%/-13%/-18%[18] 新项目进展 - 宁东三期烯烃项目配套的25万吨/年EVA装置已投产，并完成从发泡料到光伏料的生产过渡[18] - 内蒙项目动力装置1锅炉已点火，首套装置计划于10月投入试生产[18] - 新疆宝丰煤基新材料有限公司煤炭清洁高效转化耦合植入绿氢制低碳化学品和新材料示范项目环境影响评价公众参与第一次公示[18] 投资建议 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测为82.91/138.72/141.04亿元，对应EPS为1.13/1.89/1.92元，当前股价对应PE为13.5/8.1/7.9，维持“优于大市”评级[26]