报告评级 - 报告给予金斯瑞生物(1548 HK)买入评级 [2][9] 报告核心观点 - 公司非细胞疗法业务虽然短期承压,但蓬勃的新签订单复苏趋势明显、生命科学服务客户群和新业务稳健爬坡,因此2H24起业绩有望边际企稳改善 [3][4] - Carvykti产能释放将进一步催化销售放量 [3] - 公司致力于提高从基因到蛋白的自动化和精益生产效率,1H24蛋白业务收入+30% [5] - 公司将继续扩增中美产能,2024-26年全球综合产能布局将进一步完善 [5] 财务数据总结 - 2024年预计收入12.30亿美元,同比下降2.7% [6] - 2024年预计毛利率54.2%,同比下降1.6个百分点 [6] - 2024年预计经调整归母净利润为-1.65亿美元 [7] 估值分析 - 采用SOTP估值方法,上调目标价至28.75港元,较当前股价有122.9%的潜在涨幅 [14] - 细胞治疗业务占公司整体目标估值的77% [14]