报告公司投资评级 - 百亚股份的投资评级为“优于大市”，维持评级[2] 报告的核心观点 - 百亚股份作为卫生用品行业的龙头企业，其成长性正在加速兑现，特别是在产品升级和渠道开拓方面表现突出[8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 百亚股份的股票代码为003006，总股本和流通A股均为429百万股，总市值和流通市值分别为9467百万元和9452百万元[2] 市场表现 - 百亚股份在过去一年内的股价波动范围为11.80元至24.87元，2024年8月12日的收盘价为22.05元[2] - 百亚股份相对于海通综指的市场表现：-39.26%（百亚股份）对比-18.26%（海通综指），显示出较大的市场波动[5] 财务表现 - 2024年上半年，百亚股份实现营业收入15.32亿元，同比增长61.31%，归母净利润1.80亿元，同比增长36.41%[8] - 2024年第二季度，公司实现营业收入7.67亿元，同比增长79.56%，归母净利润7709万元，同比增长49.37%[8] 产品与市场策略 - 百亚股份的卫生巾业务收入在2024年上半年达到14.1亿元，同比增长68.8%，其中自由点产品收入14.0亿元，同比增长69.7%[9] - 大健康系列产品收入增速达到255.2%，占整体卫生巾收入的42.3%，显示出公司在产品结构升级方面的显著成效[9] 渠道与区域发展 - 2024年上半年，公司在川渝、云贵陕、其他地区及电商渠道的收入分别同比增长11.10%、19.78%、65.57%和175.99%，显示出公司在多渠道协同发展方面的成功[10] 财务指标 - 2024年第二季度，公司毛利率为54.44%，同比提升5.99个百分点，连续五个季度环比提升[11] - 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为36.14%、3.11%、2.30%和-0.14%，显示出公司在费用控制方面的努力[11] 盈利预测与评级 - 预计2024-2026年公司净利润分别为3.26亿元、4.20亿元和5.15亿元，同比增长36.7%、29.1%和22.6%，当前收盘价对应2024-2025年PE为29倍和23倍[12] - 给予公司2024年3536倍PE估值，对应合理价值区间26.5427.30元，对应PEG为0.950.98倍，给予“优于大市”评级[12] 主要财务数据及预测 - 2024-2026年预测的营业收入分别为2987百万元、3893百万元和4907百万元，同比增长39.3%、30.3%和26.1%[13] - 2024-2026年预测的净利润分别为326百万元、420百万元和515百万元，同比增长36.7%、29.1%和22.6%[13] 分业务盈利预测 - 2024-2026年预测的川渝地区销售收入分别为746百万元、805百万元和854百万元，同比增长10.0%、8.0%和6.0%[14] - 2024-2026年预测的电商渠道销售收入分别为1309百万元、1964百万元和2749百万元，同比增长75.0%、50.0%和40.0%[14] 同类公司对比估值 - 同类公司平均PE为27.5倍，百亚股份的PE估值区间为3536倍，显示出较高的市场预期[16]